房地产周报:销售持续低迷 资金面仍紧
2021/11/9 11:13:46    来源:中国国际金融

11 月首周新房销售面积同比降幅超三成。上周我们监测的47 个样本城市新房销售面积同比下降35%(10 月-30%),其中超高/高能级和中低能级城市分别同比下降32%和44%(10 月-24%和-46%)。

行业近况

11 月首周共47 城披露周度销售数据,新房销售面积同比下降35%(10 月-30%);上周300 城宅地成交量同比下降9%(上上周-80%),溢价率为0%,流拍率为10%;宁波完成第二轮“两集中”土拍,流拍率为39%,实际溢价率较首轮明显下行;1-10 月房地产境内信用债累计净融资-1172亿元(10M20 为884 亿元),中资地产美元债累计净融资同比下降87%至48 亿美元。

评论

11 月首周新房销售面积同比降幅超三成。上周我们监测的47 个样本城市新房销售面积同比下降35%(10 月-30%),其中超高/高能级和中低能级城市分别同比下降32%和44%(10 月-24%和-46%)。

上周300 城宅地成交量同比跌幅收窄至一成。受无锡和宁波“两集中”土拍带动,上周300 城宅地成交量同比跌幅收窄至-9%(上上周-80%),平均溢价率为0%(上上周1%),流拍率为10%(上上周31%)。上周宁波完成第二轮土拍,推出的46 宗宅地中28 宗成交,流拍率升至39%(首轮无流拍),实际溢价率降至0.2%(首轮30%),无地块达到限价(首轮66%),平均地货比降至0.52(首轮0.59)。

年初至今房地产境内信用债和美元债净融资额同比均显著下行。10 月房地产境内信用债发行量同比下降27%至174 亿元,净融资额-164 亿元;1-10月累计净融资-1172 亿元(10M20 为884 亿元)。10 月中资地产美元债发行量同比下降86%至9 亿美元,净融资-25 亿美元;1-10 月累计净融资同比下降87%至48 亿美元。

估值与建议

当前市场基本面持续下行叠加房企信用市场情绪尚未明显好转,行业出清速度可能进一步加快,未来市场份额将加速向财务、产品、管理均好的龙头开发商聚集。我们提示地产股短期可能仍以波动为主,但中长期来看也将是优质龙头房企的底部配置机会:A股推荐保利、金地、招商蛇口、华侨城和滨江;港股推荐龙湖、华润、中海、旭辉,短期推荐融创中国、世茂集团、碧桂园。关于物管板块,我们认为随着资本市场对开发端基本面担忧情绪的缓释,板块将逐步释放向上弹性;股票层面,我们推荐世茂服务,融创服务,旭辉永升服务,碧桂园服务和金科服务。

风险

按揭投放量不及预期;房企信用端加速恶化;房地产税范围、力度超预期。



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